摩根士丹利研究报告指指，网易(09999.HK) -3.800 (-2.000%) 沽空 $7.72千万; 比率 5.704% (NTES.US) 管理层表示今年首季的39%净利润率是不可持续的，因期内销售及市场推广费用(S&M)异常地低，仅占收入的9至10%，而未来将逐渐回升至13至14%的合理水平。毛利率或因产品组合变化而略有波动。集团不会单纯追求利润率最大化，因其见到有良好的增长机会。
该行提到，集团正积极拓展海外市场，最近推出的产品亦收获成功；国内工作室有强劲执行能力，能够为海外市场开发游戏，不过成本未必较低。
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基於首季表现好过预期，该行将网易2025及2026年游戏收入预测分别上调3.5%及2.4%，每股盈利预测上调13%及10%，以反映毛利率趋势正面及严格控制营运支出；将游戏业务的目标市盈率由14倍上调至15倍，以反映更快的增长潜力。该行将网易(NTES.US) 目标价由117美元升至138美元，予「增持」评级。(ss/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-19 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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